2025年婴配粉范畴迎来多家IPO企业，本钱喜爱的特配粉范畴先迎来圣桐特医，再迎宜品养分科技集团股份有限公司（下称“宜品养分”）。
《财中社》观察到，偶然的是两家奶粉商开创人均来自山东青岛老牌乳企圣元世界。牛奶婴配粉范畴很难有新品牌的生存空间，但羊奶粉和特配粉等小众赛道还有起色。
本年5月，首先敞开IPO的是特配粉职业榜首圣桐特医，身世圣元世界旗下的特医食物事业部，成立于2019年，专心特医食物产品的开发、出产及出售。现年65岁的青岛圣元乳业开创人张亮，第三次带领企业IPO上市。
接着8月底，紧紧追在圣桐特医死后的特配粉职业第二宜品养分相同敞开IPO，宜品养分主营羊奶粉及特配粉两个赛道。
两家同处青岛的特配粉公司有千丝万缕的联络。20年前，原圣元乳业开创人、现圣桐特医董事长张亮，是对宜品养分董事长牟善波有知遇之恩的“伯乐”，现在两家特配粉企业均处于青岛市，正双双等候港交所聆讯。
牟善波的命运转机，从1998年2月参加青岛圣元乳业、担任供应链与采购部负责人开端，在这里他把握了奶粉职业的供应链。后续2003年，28岁的牟善波升任圣元养分食物有限公司CEO。
正是2006年，圣元乳业预备出售旗下经营不善的黑龙江北安工厂。2007年，牟善波脱离圣元乳业，完成对这家宜品养分前身公司的收买。
现在牟善波带领宜品养分登上国内品牌羊奶粉及特配粉第二的宝座，而他的老东家圣元奶粉也剥离出特配粉公司圣桐特医。依据弗若斯特沙利文陈述，以2024年羊奶粉商场零售额计，宜品养分在我国羊奶粉商场排名第二，商场占有率为14%，婴儿特别医学用处配方食物（特配粉）商场排名第二，市占率4.5%。
宜品养分的根本盘是羊奶粉，故而体量远大于专攻特配粉的圣桐特医。2024年，圣桐特医收入同比添加27.5%至8.3亿元，圣桐特医的主业是过敏防治产品，特配粉的商场根本盘较小。而宜品养分在2024年收入到达17.6亿元，其间羊奶粉占比约6成，年收入超10亿元，特配粉则只要2亿元出面。
宜品养分本次募资首要用来研制、提高产能、加强品牌营销、世界扩张、一般营运资金和企业用处。
2025年上半年，宜品养分的收入不增反降：收入8.1亿元，同比下滑超1成；净利润5669万元，同比缩水超4成。
2022-2024年，宜品养分别离完成盈余收入14亿元、16.1亿元、17.6亿元，虽然三年来收入恢复性添加，却都不是宜品养分的巅峰。
依据揭露报导，宜品养分在2021年完成18.6亿元营收，同比添加19.2%；净利润同比大增75.8%至2.7亿元。在2022年时，宜品养分曾泄漏本年成绩规划：未来三年营收方针定在30亿－50亿元，依照此前出售的收益从2019年12亿元增至2021年的近20亿曲线改变或许能到达，现在这个方案却不止腰斩。
与之比较，羊奶粉“一哥”澳优（01717）在本年上半年录得收入38.9亿元，较2024年同期添加5.6%；股东应占溢利为1.8亿元，同比添加24.1%。
2025年上半年，宜品养分的婴儿羊奶粉毛利率到达59.6%，特配粉更是到达74.8%。而职业一哥澳优的羊奶粉毛利率只要55.9%，低于宜品养分。
高毛利必定伴随着高价格，宜品养分的产品价格远高于一般奶粉，如蓓康僖羊奶粉价格388元/罐800g，最高端品牌宜品蓓800g每罐到达458元。而特别配方奶粉更是单价超越700元/800g。
步入2025年，宜品养分的新经销商数量增速也明显下滑。到2025年6月底，宜品养分的经销商数量为2119家，与年头比较只净添加了87家，而2024年全年净添加超400家。
不仅如此，宜品养分的产能利用率也在下滑，宜品黑龙江工厂、欧贝加养分工厂从2022年产能利用率就不断下滑，而新建成的青岛工厂则是2025年上半年产能利用率同比明显下滑，欧贝加养分工厂产能利用率更是从上年同期的35.4%降至2025上半年的5.7%。
虽然产能下滑，但宜品养分的库存产品却越积越多，从2022年底的6亿元至2025年中的8亿元。
