近来，我国飞鹤发表2025年半年度成绩：上半年完成经营收入91.51亿元，同比下降9.4%；归属于上市公司股东的净赢利10.33亿元，同比下滑46%。作为接连六年连任我国婴配粉商场销量榜首的“奶粉茅”，这份成绩陈述折射出职业隆冬下传统龙头的深层窘境，也提醒了企业战略转型中的阵痛与时机。
飞鹤的成绩下滑直接源于新生儿数量继续萎缩的“人口基本面”。国家统计局数据显现，2023年我国出世人口降至902万，2024年虽因“龙年效应”回升至954万，但2025年估计将暴降至743万，总和生育率仅1.05，远低于保持人口替换所需的2.1。这一趋势导致婴幼儿配方奶粉商场规划自2021年起继续缩短——从超1700亿元降至2023年的1400亿元，估计2028年将缺乏1200亿元。
在存量商场中，职业竞赛加重进一步紧缩赢利空间。飞鹤曾凭仗“更适合我国宝宝体质”的高端化战略完成逆势增加，其星飞帆系列定价长时间保持在400元/罐以上，超高端产品收入占比超60%。但是，消费降级趋势下，花了钱的人价格敏感度明显上升，而飞鹤为保持品牌调性不肯容易降价，导致商场占有率被蚕食。尼尔森多个方面数据显现，其一线%，而伊利、达能等竞赛对手经过多价位产品矩阵构成“上下夹攻”之势。
更严峻的是，外资品牌正加快本乡化反扑。美赞臣、惠氏经过增加HMO母乳低聚糖等立异配方，在300-400元价格带与飞鹤直接竞赛；君乐宝以“优萃有机”切入中端商场，伊利则经过全价位掩盖完成90%价格的规划布局。飞鹤的生育补助方案（12亿元）虽目的提早确定客户，但因补助计入本钱紧缩赢利空间，且履行中存在缝隙，反而加重了途径紊乱。
飞鹤的成绩压力还源于内部战略失误与本钱高企。2024年，公司销售费用高达71.81亿元，销售费用率34.61%，创历史上最新的记载，但营收增速仅6%，出现“费用激增而增加乏力”的病态。途径层面，巨大的线万家门店）曾是优势，现在却成为“桎梏”：为下降库存，飞鹤自动削减供货量，导致营收削减约9.5亿元；经销商为清库存降价兜售，线上线下价差拉大，严峻腐蚀高端形象。
在多元化布局上，飞鹤的“第二曲线年，成人奶粉、液态奶、养分补充品等事务算计营收仅16.86亿元，占总营收缺乏10%。其间，成人奶粉年营收缺乏8亿元，增加率接连3年低于5%；养分补充品事务同比下滑25.4%至1.73亿元。这反映出企业在产品迭代与场景深耕上的滞后。
面临窘境，飞鹤正经过科技赋能与全球化布局寻求破局。在科研端，公司牵头“十四五”母乳研讨项目，建成国内最大母婴健康行列，开发自主母乳智算引擎，推进婴配粉配方更靠近我国宝宝需求。其“乳蛋白鲜萃提取科技”完成活性养分成分的精准提取，星飞帆卓睿系列活性养分达一般奶粉2倍，DHA吸收率提高6.4倍。
在全球化方面，飞鹤加拿大工厂已获本乡首张婴配粉出产执照，产品进驻北美超1500家商超；东南亚商场以菲律宾为首站，推出“黄金奶源带”鲜奶配方奶粉，定位中高端。一起，公司经过AI智瞳体系完成出产全链路毫秒级监控，供应链功率提高40%，产品28天直达顾客。
更深远的是“全生命周期养分”的战略拓宽。飞鹤旗下爱本品牌推出针对肌肉骨骼维护的蛋白养分粉，荣获我国乳制品工业协会科学技能进步特等奖；Supernova奶酪获职业权威认证，标志儿童青少年养分乳品详尽区分范畴打破。公司还发动12亿元生育补助方案，估计惠及80万家庭，企图在方针盈余中抢占先机。
飞鹤的转型折射出我国奶粉职业的结构性变迁。在人口盈余衰退布景下，企业需从“规划增加”转向“价值增加”：经过科学技能立异提高产品附加值，经过全球化涣散商场危险，经过数字化重构用户联系。正如飞鹤董事长冷友斌所言：“未来竞赛不在人口盈余，而在技能盈余。”
资本商场已对转型途径给予重视。虽然成绩承压，但公司财务结构健康，现金及现金等价物64.8亿元，拟回购股份不少于10亿元并派息20亿元。高盛在研报中指出，飞鹤的科研投入与全球化布局具有长时间价值，但需处理高端产品定价与商场需求的匹配问题。
当咱们将飞鹤的成绩数据置于更长的时间轴调查，会发现这既是短期压力的实在反映，也是战略迭代的必然结果。在从“奶粉企业”向“全生命周期养分处理方案提供商”的转型中，飞鹤需平衡短期盈余与长时间投入，在科技驱动、全球化、数字化赛道上构成差异化竞赛力。关于投资者而言，真实的时机在于辨认这种从“产品驱动”到“生态驱动”的战略跃迁，掌握消费晋级浪潮中的结构性盈余。在职业分解加重的2025年，飞鹤的转型成效将决议其能否重回增加轨迹，重塑“国民奶粉”的价值新坐标。回来搜狐，检查更加多
